巿場回顧

貨運市場概要

於2018年,小宗散貨貨運市場租金繼續從2016年的周期性低位復甦,乃推動自2011年以來最強勁的年度平均指數的因素。小靈便型及超靈便型乾散貨船的現貨市場日均租金分別為8,270美元及10,910美元(淨值),平均租金按年上升14%及23%。

2018年的市況與2017年相若,年初出現典型的季節性回落,農曆新年後復甦升至十月最高位後回落,但首三個季度較少波動且處於較高水平。

小宗散貨市場的強勢是由於其供求平衡情況改善所帶動,噸位航距需求按年上升5.3%,儘管船隊淨增長在老舊貨船報廢量偏低下僅為2.4%。燃油價格維持其升勢至十月,促使船隻以較慢的平均速度航行,令貨船供應減少。然而,此趨勢於年底逆轉,燃油價格大幅下跌,致使船隻航行速度上升。

2019年年初市況較過去兩年疲軟及農曆年期間跌幅更為顯著,預期今年市場會較為波動,然而,市場正值季節性復甦。

供應發展重點

供應發展重點

新建造貨船交付量減少及貨船報廢量因貨運市場改善而大幅減少,2018年全球乾散貨船船隊按年淨增長為2.9%,與去年大致相若。由於貨船報廢量現已近乎零,難以進一步下跌,並有可能因更多老舊貨船及環保規例收緊而增加報廢。

乾散貨船船隊增長集中於較大型的巴拿馬型及好望角型乾散貨船分部,其分部運力的增長為3.2%,2017年則為2.8%。我們專門從事的小靈便型及超靈便型乾散貨船全球船隊數目於2018年的增長為2.4%,低於2017年的3.6%。

全球乾散貨船船隊繼續以低於全速航行,若燃油價格下跌,即使沒有新增的新建造貨船,實際貨船供應仍有增長的空間。同樣地,倘燃油價格上升致貨船減速,則可減少貨船實際供應。

貨船價值

貨運市況改善為貨船買賣活動帶來支持,並提升了貨船的價值。Clarksons Research目前對指標船齡五年的小靈便型乾散貨船(現定義為37,000載重噸)及58,000載重噸的超靈便型乾散貨船之估值均為17,000,000美元。新建造貨船價格較去年二月上升8%至24,000,000美元。

需求發展重點

Clarksons Research估計2018年乾散貨運噸位航距需求按年增長2.9%,增長較2017年低,原因主要為全球的穀物、大豆及鐵礦石噸位航距需求疲軟,但此被除穀物外的小宗散貨5.3%穩健需求增長所抵銷。中國進口的八種主要小宗散貨商品連穀物的進口量增長為8.2%,但中國的鋼材出口量下跌8%,原因為國內需求強勁故減少出口意慾。

佔我們的業務比例極少的鐵礦石貿易於2018年增長持平,因部分中國鋼鐵廠轉用廢五金煉鋼而非使用鐵礦石加工。此外,2019年初巴西的鐵礦石出口已因基礎設施受破壞而有所影響。

2018年全球煤炭貿易估計增長3.3%,原因為美國出口及亞洲(尤其是印度及中國)進口增加,儘管煤炭貿易於2018年年末因中國實施煤炭進口限制而有所削弱。

全球穀物貿易增長疲軟,部分由於不利天氣及中美貿易爭議所影響。美國及巴西穀物出口為上半年的穩健需求提供支持,而下半年貿易流量(尤其是美國大豆出口)則受中國進口關稅所影響。

預計貨船訂單

新建造貨船訂單於2018年仍集中於較大型的巴拿馬型、好望角型乾散貨船及非常大型的礦石貨船,儘管其分部的預訂下跌至全球船隊的4.9%。反之,我們較小型的小靈便型及超靈便型乾散貨船的合併預訂量則維持於2.1%。

新貨船訂單預計於2019年進一步下跌,原因為新建造貨船與二手貨船價格之間的差距持續以及尚未確定即將推出的環保規例及其對未來貨船設計的影響。

合併小靈便型及超靈便型乾散貨船訂單為6.5%。


乾散貨運前景 - 中期內的可能市場因素

機會

  • 在經濟刺激措施帶動下,新興市場及中國持續強勁的行業增長及基礎設施投資增加,有助乾散貨運的需求上升
  • 中美貿易關稅及限制緩解,改善市場情緒及乾散貨貿易活動
  • 中國環保政策促使資源由國內轉至進口供應
  • 中期內新建造貨船訂單及交付量有限,有助壓抑供應
  • 環境海事法規促使船隻報廢數量從現時的低位回升,並減低業內訂購新建造貨船的意慾
  • 貨船因使用較昂貴低硫燃料而減慢航行速度及因安裝硫淨化器以符合國際海事組織於2020年的硫排放上限而暫停營運,有助減少供應
  • 新興南亞及東南亞國家的動力煤炭進口量增加乾散貨運前景中期內的可能市場因素

威脅

  • 全球經濟增長放緩影響乾散貨商品貿易
  • 中國工業增長及投資放緩打擊對乾散貨運的需求
  • 中國環保政策促使增加轉用可再生能源,因而可能影響煤炭進口
  • 貿易爭議升級,影響全球國內生產總值增長,市場情緒轉差及乾散貨船需求減弱
  • 倘新建造貨船與二手貨船的價格差距收窄,可能導致過量新船訂單
  • 燃油價格長期處於低位導致貨船加快航行速度,進而令供應及排放增加
  • 巴西鐵礦石基建設施受破壞影響全球鐵礦石噸位航距貿易

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